Author :
Abstract
Bu çalışmanın amacı Bitcoin (BTC) fiyat getirileri ile risk iştahı ve BİST100 endeksi arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktır. Tüm yatırımcılar için değişim metodu ile hesaplanan RİSE ve BİST100 endeksi bağımsız değişken olarak, Etherum (ETH), Binance Coin (BNC), Ripple (XRP), Cardano (ADA) altcoinler temel bileşenler analizine (PCA) tabi tutularak oluşturulan yapay değişken kümesi ise açıklayıcı değişken olarak modele eklenmiştir. Ocak 2018- Aralık 2021 tarihleri arasındaki haftalık getiriler Çoklu Regresyon Modeli ile analiz edilmiştir. Çalışma sonucunda risk iştahı ile bitcoin fiyatları arasında istatistiksel açıdan anlamlı bir ilişki olmadığına, buna karşılık Bitcoin fiyatları ile BİST100 endeksi arasında anlamlı ve negatif yönlü ilişki bulunurken; altcoin fiyatları ile anlamlı ve pozitif yönlü bir ilişki olduğu bulgusuna ulaşılmıştır.
Keywords
Abstract
This study aims to reveal the relationship between Bitcoin price returns and risk appetite, and the BIST100 index. BIST100 index and The RISE, calculated with the exchange method for all investors, were added to the model as an explanatory variable, created by subjecting Ethereum, Binance Coin, Ripple, and Cardano altcoins to the Principal Components analysis as an independent variable. Weekly returns between January 2018 and December 2021 were analyzed with the Multiple Regression Model As a result of the study, it was found that there is no statistically significant relationship between risk appetite and bitcoin prices. On the other hand, there is a significant and negative relationship between bitcoin prices and BIST 100 index, and a significant and positive relationship between altcoin prices and the BIST100 index.
Keywords
- Aksoy, E.; Teker, T. & Mazak, M. (2020). "Kripto paralar ve Fiyat İlişkileri Üzerine Bir Analiz: Toda-
- Aksoy, E.; Teker, T. & Mazak, M. (2020). "Kripto paralar ve Fiyat İlişkileri Üzerine Bir Analiz: Toda-
- Atik, M.; Köse, Y.; Yılmaz, B. & Sağlam, F. (2015). "Kripto para: Bitcoin ve Döviz Kurları Üzerine Etkileri". Bartın Üniversitesi Dergisi, 6(11), 247-261.
- Bouoiyour, J.; Selmi, R. & Tiwari, A. K. (2015). "Is Bitcoin Business Income in Speculative Foolery? New Ideas Through an Improved Frequency Domain Analysis". Annals of Financial Economics, 10(1), 1-23.
- Chen, H. K. & Lien, C. T. (2017). "Market Reaction to Macroeconomic News: The Role of Investor Sentiment". Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 46(6), 853-875. https://doi.org/10.1111/ajfs.12198
- Cheung, A.; Roca E, & Su, J. J. (2015). "Crypto-Currency Bubbles: An Application of the Phillips–Shi–Yu (2013) Methodology on Mt. Gox Bitcoin Prices". Applied Economics, 47(23), 2348-2358.
- Çelı̇k, S.; Dönmez, E. & Acar, B. (2017). "Risk İştahının Belirleyicileri: Türkiye Örneği". Uşak Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(IASOS Özel Sayısı-), 153-162. https://doi.org/10.12780/usaksosbil.372533
- Çoban, S. & Topçu, M. (2013). "The Nexus Between Financial Development And Energy Consumption İn The EU: A Dynamic Panel Data Analysis". Energy Economics, 39, 81-88.
- Demirez, D. & Kandır, S. Y. (2020). "Risk İştahının Pay Getirileri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi". Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 29(4), 92-102.
- Dyhrberg, A. H. (2016). "Bitcoin, Gold and the Dollar–A GARCH Volatility Analysis". Finance Research Letters, 16, 85-92.
- European Central Bank. (2007). "Measurıng Investors’ Rısk Appetıte". Financial Stability Review, June, 166- 171.
- Florackis, C.; Kontonikas, A. & Kostakis, A. (2014). "Stock Market Liquidity and Macro-Liquidity Shocks:Evidence from the 2007-2009 Financial Crisis". Journal of International Money and Finance. 44, 97−117., 44, 97-117.
- Gai, P. & Vause, N. (2005). "Measuring Investors’ Risk Appetite (SSRN Scholarly Paper ID 872695)". Social Science Research Network. https://doi.org/10.2139/ssrn.872695
- González-Hermosillo, B. (2008). "Investors’ Risk Appetite and Global Financial Market Conditions". April, 77. Gujarati, D. N. (1999). Temel Ekonometri ( çevirmen G. G.Şenesen ve Ü. Şenesen). Literatür Yayınları.
- Illing, M. & Aaron, M. (2005). "A Brief Survey of Risk-Appetite Indexes". Bank of Canada Financial System Review, 37-43.
- İskenderoğlu, Ö. & Akdağ, S. (2019). "Risk İştahı ile Petrol Fiyatları, Döviz Kuru, Altın Fiyatları ve FaizOranları Arasında Nedensellik Analizi: Türkiye Örneği". Dogus University Journal, 20(1), 1-14. https://doi.org/10.31671/dogus.2019.413
- Karaağaç, G. A. & Altınparmak, S. (2018). "En Yüksek Piyasa Değerine Sahip on Kripto Paranın Birbirleriyle Etkileşimi". Muhasebe ve Finansman Dergisi, 79, 123-138.
- Karan, M. B. (2011). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi. Gazi Kitapevi.
- Kartal, C. & Yağlı, B. (2021). "Bitcoin ile Türkiye ve BRICS Ülkeleri Borsa Endeksleri Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi". Pearson Journal of Social Sciences & Humanities, 6(11), 21-34.
- Kaya, A., & Çoşkun, A. (2015). "Vıx Endeksi Menkul Kıymet Piyasalarının Bir Nedeni Midir? Borsa İstanbul Örneği". Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 16(1), 175-186.
- Kumar, M. S. & Persaud, A. (2002). "Pure Contagion and Investors’ Shifting Risk Appetite: Analytical Issues and Empirical Evidence". International Finance, 5(3), 401-436. https://doi.org/10.1111/1468-2362.00102
- Misina, M. (2006). "Benchmark Index of Risk Appetite" (Sy 2006-16). Bank of Canada. Mayıs. https://doi.org/10.34989/swp-2006-16
- Moshirian, F. (2011). "The Global Financial Crisis and the Evolution of Markets, Institutions and Regulation". Journal of Banking and Finance, 35(3), 502-511.
- Pericoli, M. & Sbracia, M. (2006). "The CAPM and the Risk Appetite Index: Theoretical Differences and Empirical Similarities". Social Science Research Network. https://doi.org/10.2139/ssrn.676055
- Reı̇s, Ş. G. (2021). "Covıd-19 (Koronavirüs) Pandemisi Ve Risk İştahı: Borsa İstanbul Yerli Ve YabancıYatırımcılar Örneği". Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(3), 87-98. https://doi.org/10.53443/anadoluibfd.989364
- Saci, K. & Holden, K. (2008). "Evidence on growth and financial development using principal components". Applied Financial Economics, 18(19), 1549-1560. https://doi.org/10.1080/09603100701720286
- Saraç, T. B. İskenderoğlu, Ö., & Akdağ, S. (2016). "Yerli ve Yabancı Yatırımcılara Ait Risk İştahlarının İncelenmesi: Türkiye Örneği". Sosyoekonomi, 24(30). https://doi.org/10.17233/se.2016.10.002
- Shaikh, I. (2018). "Investors’ fear and stock returns: Evidence from National Stock Exchange of India". Engineering Economics, 29(1), 4-12. https://doi.org/10.5755/j01.ee.29.1.14966
- Shen, D. & Hu, K. (2007). "Bank Risk Appetite Measurement and the Relationship with MacroeconomicFactors: Case of Taiwan’s Banks". International Journal of Information Systems for Logistics and Management, 3(1), 25-39.
- Smales, L. A. (2017). "The importance of fear: Investor sentiment and stock market returns". Applied Economics, 49(34), 3395-3421. https://doi.org/10.1080/00036846.2016.1259754
- So, S. & Lei, V. U. T. (2015). "On the relationship between investor sentiment, VIX and trading volume". RiskGovernance and Control: Financial Markets and Institutions, 5(4), 114-122. https://doi.org/10.22495/rgcv5i4c1art1
- Şahin, C. (2018). "Korku Endeksi Hisse Senedi Piyasaları Üzerinde Etkili Midir? Borsa İstanbul Üzerine BirUygulama". TURAN-SAM Uluslararası Bilimsel Hakemli Dergisi, 10(37), 11-17. https://doi.org/10.15189/1308-8041
- Tversky, A. & Kahneman, D. (1979). "Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk | The Econometric Society". The Econometric Society, 47(2), 263-291.
